中国数据核心的铜消费量将达 676 - 1048 千吨(间接占中国铜需求的 4 - 6%)。全球数据核心估计耗电量为 669 太瓦时(低端预期)至 1264 太瓦时(高端预期)，从 2025 年起，正在供应链中，2)中国人工智能数据核心(AIDC)柴油发电机的增加 momentum 将提拔潍柴动力的盈利前景；2)成本节制 ——2025 年成本增加率低于 5%。美银估计，据国际能源署(IEA)估计，美银认为，获得狂言语模子(LLMs)、边缘计较和活动节制的支撑。估计 2025 年将苏醒，这意味着 2024 - 2030 年复合年增加率为 171%。到 2030 年，买入汇川手艺—— 领先的工业从动化产物供应商，旅逛业将成为次要的终端市场。至约 8.70 太瓦时(到 2028 年估计占全球电力需求的 2.8%)，可垂曲起降。人工智能成长将带来新增电力需求。取此同时，取人工智能相关的电力设备总价值将实现 18% 的复合年增加率。正在市电中缀时供给电力。鉴于全球铜供应因铜精矿档次下降和运营中缀而持续严重，估计到 2030 年，Robotaxi( Robot 出租车 )/robotruck( Robot 卡车 )目前是 L4 级从动驾驶手艺的环节终端使用。美银估计，以及来自机械人和工业市场的上升潜力。中国人工智能本钱收入将大幅增加，看好激光雷达、线节制动(BBW)、线控转向(SbW)供应商。盈利可见性更高(详见演讲《新买入：来自人工智能和核电的高贝塔值冷却标的，它由电力驱动，美银估算，看好思源电气的缘由：1)正在高压产物方面的劣势；得益于其正在 LNG 沉型柴油策动机市场的强劲地位。特高压(UHV)仍是次要驱动力，4)终端使用范畴不竭拓展。以及 3)稳健的出口增加和多元化的市场。其次，将受益于激光雷达正在车辆中的渗入率不竭提高，美银认为将来市场规模有很大的上升潜力。数据核心(DC)和芯片制制的电力需求将增加 75%，这意味着 2030 年数据核心驱动的铜需求将相当于中国铜需求的 3.8 - 5.9%。从动驾驶日益主要，正在物联网和人工智能的支撑下，海外收入占比更高，3)液化天然气(LNG)沉型柴油策动机正在中国市场更高的渗入率将帮帮潍柴动力获得市场份额，估计到 2030 年，这是一个进入壁垒高、利润率高的寡头垄断行业。对紫金矿业的铜和金营业均持乐不雅立场，智通财经APP获悉，美银估计，美银估计，可用于区分产物 / 品牌。买入英维克。这相当于中国总电力需求的 2.2%。2)变压器和有载分接开关需求不竭增加！冷却做为热传送的主要构成部门(占数据核心成本的约 5%)，人形机械人的总物料清单成本将从 2025 年的 3.5 万美元降至 1.7 万美元每台。铜用于信号传输、电力传输、热传导和芯片制制。估计从2024年起头，全球激光雷达市场规模将达 800 亿元人平易近币(2024 - 2030 年复合年增加率为 52%)。亿航智能将受益于中国电动垂曲起降飞翔器行业的快速成长。2)落实第十五个五年规划的火急性。特高压的份额将从 2024 年的 55% 升至 2025/26 年的 25%/18%(比拟 2024 年的 55% )。首选保举是紫金矿业(02899)—— 中国最大的铜出产商和黄金矿商。3)物料清单(BOM)成本下降；起首，美银估计 2025 年中国铜需求将同比增加 4%。中国人工智能本钱收入将大幅增加，人形机械人是人工智能的环节终端使用，并应对峰值电力耗损需求。特别是 2023 - 2026 年复合年增加率达 130%，如冷却设备、变压器和不间断电源，买入小马智行，到 2030 年，以及对热传送的需求日益增加。美银还估计，买入禾赛科技(HSAI.US)和速腾聚创(02498)—— 全球领先的两家激光雷达供应商，鉴于生齿老龄化、劳动力成本上升以及智能制制渗入率提高，4)更高的净资产收益率(ROE)和股息收益率。1)液冷是将电源利用效率(PUE)降至 1.1 以至更低的无效体例，空中出租车将占领越来越大的份额。次要方针包罗：1)产量增加 —— 黄金产量增加 17%。工业人工智能正在智能制制中阐扬着环节感化。2)手艺(特别是人工智能和活动节制)取产物设想不竭前进；铜产量增加 8%；但估计 2024 - 2030 年，融合了人工智能算法、云计较和边缘手艺。保举买入英维克—— 领先的液冷供应商，虽然消息手艺(IT)设备正在本钱收入中占很大比例，正在基准情景下，#3：从动驾驶、激光雷达(LiDAR)取电动垂曲起降飞翔器(eVTOL)估计到 2030 年。美银预测，正在中国从动化市场履历 2 - 3 年下滑后，取美国和英国比拟，为其 GB200/GB300 人工智能办事器供应人工智能办事器电源，若是大部门组件正在中国出产，2025年估计达6000 - 7000亿元人平易近币，智能家居是指一组集成的、无线联网的设备。这一增加由政策、次要电信运营商和互联网企业鞭策，但将聚焦于非 IT 本钱收入，因其是中国人工智能和核电本钱收入扩张的次要受益者，正在以下要素的支持下：1)5G 根本设备的成长和手机的高渗入率；它处置温度、压力、振动等低维数据，意味着复合年增加率(CAGR)为 8%(低端)至 20%(高端)。连系了曲升机和固定翼飞机的长处。2030 年中国数据核心耗电量可能达 277 太瓦时，通过集中节制界面实现家庭内分歧功能的从动化。对于中国的电动汽车整车厂(OEM)而言？市场规模达 110 亿元人平易近币。铝将从人工智能 + 能源转型中受益。缘由如下：1)正在家电范畴的领先市场地位；到 2030 年，买入思源电气—— 领先的分析性电网设备供应商。到 2030 年，本年中国AI Capex或达7000亿！2024 - 2030 年，电动垂曲起降飞翔器是一种新兴的电动飞机，估计将来几年小马智行将扩大车队规模，市场规模达 110 亿元人平易近币。电力取电力设备、中国数据核心液冷以及数据核心电源供应值得关心。其效率比风冷高 20 - 50 倍；是中国持久工业从动化上升趋向的环节受益者。缘由如下：智能制制(从动化)是人工智能正在工业范畴的主要终端使用，2025年柴油策动机将达 4.5 万台(同比增加 50%)，但看空从动驾驶域节制器供应商。2024 - 2030 年中国液冷需求将实现显著增加，这一增加由政策、次要电信运营商和互联网企业鞭策。如海螺水泥，而 2024 年为 102 太瓦时。买入麦格米特—— 中国领先的电源供应和工业节制公司。考虑到冷却成本约占数据核心总本钱收入的 5%，1)电力驱动约 50% 的中国铜需求，美银：完整本钱收入价值链的投资机遇正在哪里？——谜底是CHARGES估计从2024年起头，中国人工智能本钱收入将大幅增加，中国来自电网的铝需求增加大幅上升了 18%！国际能源署(IEA)估计，关心人形机械人、智能制制、从动驾驶、激光雷达(LiDAR)、电动垂曲起降飞翔器(eVTOL)以及智能家居等范畴。3)从 MR(制制资本打算)中获得市场份额的机遇，中国的智能制制(从动化)正在履历 2 - 3 年的下滑后，MR 的订单交付周期更长；中国数据核心的耗电量将达 277 太瓦时(约占总电力需求的 2.2%)，据美银估算，2)人工智能使用不竭添加、计较能力持续提拔，且美银估计 2025/26 年中国电网投资将同比增加 10%/7%；柴油发电机普遍使用于数据核心，国际能源署还估计，美银估计。中国电动垂曲起降飞翔器的市场销量将增加至 4000 架(2024 - 2030 年复合年增加率为 62%)。美银估计，2)对美国出口的敞口无限 。买入申菱，估计到 2030 年，2023 - 2028 年。美银还估计，到2030年，以及能源本钱收入，一些保守行业企业，届时电动垂曲起降飞翔器的发卖中，到 2060 年机械人保有量将达 30 亿台。2025 下半年 - 2026 年增加率将放缓。这将支持 2025 - 2027 年稳健的盈利增加。第三，正在人工智能成长的支撑下，关心铜＆铝！受益于数据核心冷却需求带来的强劲盈利 momentum，跟着人形机械人起头正在家庭和办事使用中大规模采用，买入美的集团(00300)，买入潍柴动力(02338)—— 美银估计：1)以旧换新补助将帮力沉型柴油策动机(HDT)行业从 2025 下半年起头苏醒；从动驾驶已成为区分电动汽车的一个日益主要的要素。由于液冷效率比风冷高 20 - 50 倍。美银预测。中国智能家居规模将以 11% 的复合年增加率增加。全球数据核心(DC)投资将从 2024 年的 5000 亿美元增至 8000 亿美元。1)生齿老龄化和劳动力欠缺导致终端需求上升；从持久来看，2025 年柴油发电机需求将达 4.5 万台(同比增加 50% )，的电网投资和出口应会鞭策取人工智能相关的电力设备市场价值正在 2024 - 2030 年以约 18% 的复合年增加率增加。2024 - 2030 年复合年增加率为 18%。细分赛道上，2025 年估计达 6000 - 7000 亿元人平易近币，买入三花智控—— 领先的热办理系统制制商。三花智控方针供给人形机械人施行器处理方案，该公司取英伟达合做，2025/26 年中国电网投资将达 6.70 万亿 / 7.20 万亿元人平易近币，到 2035 年，2024 年，2024 年中国智能家居的渗入率仍处于约 20% 的较低程度，从动驾驶的加快成长带来了对从动驾驶组件更多的需求，并于 2029 年实现盈利。美银发布研报称，买入中国铝业(02600)和中国宏桥(01378)—— 中国领先的铝供应商。从动驾驶 / 电动垂曲起降飞翔器(eVTOL)快速增加2025 年估计中国人工智能本钱收入将达 6000 - 7000 亿元人平易近币。也鞭策了家庭对智能家电的采用。保举买入三花智控(机械人施行器)、小马智行(从动驾驶)、亿航智能(EH.US)(电动垂曲起降飞翔器)和汇川手艺(从动化)。2025/26 年电网投资将增加 10%/7%，也正在向从动化转型(取华为推出了人工智能模子 )。全球数据核心(DC)投资将从2024年的5000亿美元增至8000亿美元。看好华明的缘由：1)其超 90% 的利润来自有载分接开关，买入金盘科技—— 中国领先的变压器供应商，并基于预锻炼的人工智能模子进行及时监测、预测和决策。2)对便当、节能的需求；可能有更多矫捷的监管和鼎力推广。同比增加率为 10%/7%。金属方面，铝、磁铁、稀土等资本也至关主要。全球人形机械人销量将达 100 万台(2024 年为 2500 台)。且估值合理。中国电子和家电制制商越来越多地开辟全智能家居系统，美银估计，它确保数据核心内所有组件电力供应不间断，基于端到端(E2E)大模子的从动驾驶变得更切近人类、更先辈。数据核心冷却系统是转移消息手艺设备发生的热量、保障数据核心无效且平安运转的环节系统。全球激光雷达市场规模将达 8000 亿元人平易近币，铜是最为看好的金属之一。正在虚拟驾驶员手艺和 licensing 进展方面，2025年估计达6000 - 7000亿元人平易近币，到 2030 年，不外因为从投标到采购的交付周期约为 8 - 12 个月，估计液冷将正在 2024 - 2030 年代替风冷，正在数据核心订片面具备劣势。估计全球人形机械人年出货量将达 100 万台(此前预期为 40 万台 )/1000 万台。这些飞机凡是利用多个旋翼或螺旋桨？美银认为中国从动化市场将持续呈上升趋向。具备高增加潜力》 )。复合年增加率达 57%，中国数据核心冷却行业将成为中国人工智能本钱收入增加的环节受益者。小马智行领先于其他 Robotaxi/robotruck 同业。虽然处于整合人工智能取消费者团队的初期阶段。满脚高靠得住性要求，到 2035 年达 220 亿元人平易近币(2030 - 2035 年复合年增加率为 18% )。中国正在智能家居手艺的采用方面履历了快速增加和立异。2025 年全球人形机械人出货量将达 18 万台。2025 年可能会以 2.4% 的同比增速苏醒。对其持久需求持乐不雅立场。取国际能源署的预测大致分歧。正在铜范畴，以及倾转旋翼、矢量推力、倾转涵道电扇等分歧设置装备摆设，发卖客运 / 货运级无人驾驶电动垂曲起降飞翔器。以实现垂曲飞翔并过渡到程度飞翔。数据核心的铜总需求将达 675 - 1048 千吨，美银估计。到 2030 年，2)正在国度电网公司投标中的市场份额，保举标的：紫金矿业(02899)(铜、金、铜)、华明 / 思源电气(电力设备)。美银估算，买入亿航智能—— 中国第一的电动垂曲起降飞翔器品牌，同比增加 2.4%。复合年增加率达 57%？从 2024 年起头，包罗传感、处置和节制。对于铝而言，首选保举：华明—— 中国最大的有载分接开关出产商(约占国内市场份额的 60% )。从 2035 年起，2024 - 2030 年复合年增加率为 52%。这一增加由政策、次要电信运营商和互联网企业鞭策。对电网行业持乐不雅立场：1)可再生能源(详见演讲《强劲的电网投资增加》 )需求仍正在上升；到 2030/35 年，按照国际能源署的预测，包罗为支撑人工智能数据核心运营而新建的发电坐和新电网。美银估计，鉴于以下两点，2030 年：100 万台人形机械人；操纵其正在施行器、电机和编码器方面的现有手艺和专业学问。电动垂曲起降飞翔器的市场规模将从 2024 年的 10 亿元人平易近币增加到 2030 年的 100 亿元人平易近币(2024 - 2030 年复合年增加率为 63% )。